松岛枫种子

《投资者网》蔡俊

不到半年，上海莱士（002252.SZ，下称“公司”）又有新运作。

这一次，公司决定斥资现款收购血液成品企业。血液成品行业开了新口子后，各家有实力的集团争相入局，包括海尔、华润等。一方面，居品的稀缺价值被叫醒和怜爱；另一方面，风浪变换之际，行业内的梯队竞争也日趋尖锐化。

站在这样一个当口，公司通过收购款式拟再上一个台阶。历经多年的波折，在实控东说念主易主后，公司跨出遑急一步。

进攻与退幕

3月底，公司公告拟以42亿元现款全资收购南岳生物。所在是湖南省独一领有GMP证照的血液成品出产企业，2024年采浆量278吨，归母整个者权利账面值8.4亿元。

之是以开出高价，有行业本人的特殊性。公告露馅，本轮收购参考可比上市公司，经受吨浆市值手脚估值比率。2024年，博雅生物、天坛生物分辩以18.2亿元、1.38亿好意思元（约10.14亿元东说念主民币）收购采浆量104吨、112.37吨的企业。以此揣度打算，公司、博雅生物、天坛生物的吨浆估值比率分辩为1500万元/吨、1750万元/吨、890万元/吨。

对此，上海莱士向《投资者网》示意：“经各方协商一致笃定，最终来去对价在估值呈文估值规模内，具备合感性。本次来去的估值经受可比公功令，通过筛选我国生物成品行业上市公司信息，中式和笃定比拟样本公司。”

同期，公司还树立分层对价支付。其中一个区别是与所在实控东说念主刘令安达成契约，若所在2025年采浆量达305吨，公司将对刘令安另付对价5000万元。

上海莱士向《投资者网》示意：“上市公司出于对行业的深度判断和保护上市公司鼓动利益的研讨，与所在公司现实划定东说念主刘令安，就采浆量树立了或有对价要求以最大化保证所在公司在本次来去过渡及后续整合期内快乐筹办，以保险上市公司的利益。305吨的观望量宗旨系两边证实商场化原则，经友好协商笃定的。”

刘令安筹办的全身而退，或标记个东说念主钞票增长的结果。这位湖南医药大佬，2010年就将旗下的汉森制药到手上市，同期把那时堕入股权纠纷的南岳生物收入囊下。凭借本钱商场的长袖善舞，刘令安家眷的业务幅员拓展至房地产、零卖、化工等，还屡次登上《胡润百富榜》。

但2020年前后，刘令安旗下的汉森制药恬逸功绩欠安，其本东说念主还因主宰证券商场被证监会立案。畴昔的本钱大佬从台前走向幕后，最终采选落袋为安。本轮转让南岳生物，刘令安家眷偏执控股平台将整个套现超26亿元。

双重意旨

站在一个不得不变的场所，上海莱士跨出了遑急一步。

2023年，海尔集团晓谕以125亿元收购基立福所握有的公司部分股份，之后成为新的实控东说念主。易主后，公司在本人发展和行业变革的际遇中，遭遇双重意旨。

第一层意旨来自集团体系内的资源整合。2024年底，海尔集团旗下的海尔生物公告，称有规划朝上海莱士举座鼓动刊行A股股票的款式换股接管兼并上海莱士并刊行A股股票召募配套资金。但之后，海尔生物和公司拒绝该重组事项，原因是“本次来去结构较为复杂，尚未能酿成联系各方招供的具体有规划”。

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那时，这笔来去在商场看来有“蛇吞象”的意味，因为海尔生物和公司的市值分辩超100亿元和400亿元。拒绝重组后，第二层意旨被摆到桌面上。

血液成品的比拼，现实是血浆站和采浆量的比拼。多一个浆站，甚而多一吨血浆，即是多一份收入。因为国内严格管控血液成品，是以对上游血浆站的培植批复也采选严慎作风，甚而在一定时间内莫得新批。直到2022年，口子才重新开放。

以此为分水岭，血液成品行业历经两个阶段。之前，公司凭借丰厚的浆站成为行业龙头。但之后，天坛生物大范畴获批新浆站，恬逸成长为“血液一哥”。行业的风浪变换，也令有实力的各家怜爱凝视价值并切身入局。除了海尔集团，华润集团和陕西国资委分辩收购博雅生物和派林生物。

完毕2024年，天坛生物、华兰生物、博雅生物的采浆量分辩为2781吨、1586.37吨、630.6吨。公司还未露馅最新数据，2023年超1500吨。

对此，上海莱士向《投资者网》示意：“公司近几年采浆情况均保握了融会增长的态势，2024年采浆情况将在公司《2024年年度呈文》中露馅。本次收购南岳生物来去完成后，南岳生物将纳入上海莱士兼并财务报表规模内。公司将领有湖南省采浆资源，并得回湖南省内独一血液成品企业及9家在营单采血浆站。2024年度，南岳生物采浆量为278吨，本次来去将助力公司进一步膨大浆站资源，进步公司现存采浆量与采浆范畴，牢固公司的行业独格外位。”

由此来看，公司本轮收购是一条快速进步采浆量的捷径，但本钱运作对资金和功绩也会产生承压。

收购之际，公司公告肯求最高30亿元并购贷款，用于支付并购事项后期需支付的价款和置换前期已支付的价款。完毕2024年三季度，公司货币资金余额37.12亿元。

同期，公司在公告里露馅收购南岳生物瞻望新增30-34亿元商誉。完毕2024年三季度末，公司商誉50.73亿元。

对此，上海莱士向《投资者网》示意：“上海莱士具备行业内较为丰富的收并购教会，仍是酿成了较为完善的品牌处分和协同整合机制，公司已到手完成刊行股份购买同路生物等来去松岛枫种子，被收购所在投后筹办绩效改善权臣。上海莱士将在业务赋能、区域协同、里面处分提质等方面，确保所在公司握续发展，镌汰商誉减值的风险。”（念念维财经出品）■

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